Глава 3. ДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОАО «ИВАНОВСКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ № 4»

Понятие банкротства предприятия

В ходе исследования финансовой устойчивости ОАО «Ивановский хлебокомбинат № 4» в течение периода 2004-2006 гг., было установлено, что данное предприятие является финансово неустойчивым по всем основным показателям. При этом динамика этих показателей является все более негативной. Поэтому весьма актуален вопрос о вероятности банкротства данного предприятия.

Банкротство - (финансовый крах, разорение) — это подтвержденная доку­ментально неспособность субъекта хо­зяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать теку­щую основную деятельность из-за отсут­ствия средств.

Основным признаком банкротства яв­ляется неспособность предприятия обес­печить выполнение требований кредито­ров в течение трех месяцев со дня наступ­ления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Принято выделять несколько факторов банкротства, как внешнего так и внутреннего характера. Согласно учебнику Савицкой Г. В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», выделяют четыре внешних и восемь внутренних факторов.

Внешние факторы.

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансо­вой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономи­ческих связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экс­порта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предприни­мательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развити­ем научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспо­собный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы.

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следст­вие неэффективной производственно-коммерческой деятельно­сти или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации про­изводства.

3. Снижение эффективности использования производствен­ных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки, "про­едание" собственного капитала.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строи­тельства, незавершенного производства, производственных запа­сов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоварива­ние, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его де­фицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозда­нием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуж­дает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие д5ыта из-за низкого уровня организации марке­тинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конку­рентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых рас­ходов, снижению, рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собствен­ный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуть­ся угрозе банкротства.

На наш взгляд возможностями прогноза банкротства ОАО «Ивановский хлебокомбинат № 4» являются дефицит собственного оборотного капитала, снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, а также неэффективная сбытовая политика.

Методы диагностики вероятности банкротства предприятия

Для диагностики вероятности банкротства исполь­зуется несколько подходов, основанных на применении:

а) анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей, рассчитанных с помощью: скоринговых моделей;

многомерного рейтингового анализа;

мультипликативного дискриминантного анализа и других.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг пока­зателей:

коэффициент текущей ликвидности,

коэффициент обеспеченности собственным оборотным капи­талом,

коэффициент восстановления (утраты платежеспособности).

Согласно данным правилам предприятие признается непла­тежеспособным при наличии одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного пе­риода ниже нормативного значения для соответствующей от­расли;

коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нор­мативного значения для соответствующей отрасли;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности < 1.

Применительно к рассматриваемому предприятию все признаки неплатежеспособности.

В зарубежных странах для оценки риска банкротст­ва и кредитоспособности предприятий широко исполь­зуются факторные модели известных западных эконо­мистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разра­ботанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Попробуем исследовать вероятность банкротства ОАО «Ивановский хлебокомбинат № 4» на основе некоторых моделей.

Диагностика банкротства на основе модели Альтмана

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z =0,717 * Х₁+0,847*Х₂+3,107*Х₃ + 0,42*Х₄+0,995*Х₅,

где Х₁— собственный оборотный капитал/сумма активов; Х₂— нераспределенная прибыль/сумма активов; Х₃— прибыль до уп­латы процентов /сумма активов; Х₄ — балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал; Х₅ — объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения — 1,23.

Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>1,23 и более свидетельству­ет о малой его вероятности.

На анализируемом предприятии величина Z-счета по модели

Альтмана составляет:

на начало года

Z_H = 0,717*0,325 + 0,847*0,378 + 3,107*0,3167 + 0,42*0,6913+0,995*2,613= = 0,233+0,320+0,984+0,290+2,599 = 4,43;

на конец отчетного периода

Z_K = 0,717*0,493+ 0,847*0,053 + 3,107*0,292+ 0,42*0,2513 +0,995*2,787 = = 0,353+0,045+0,907+0,1055+2,773 = 4,18.

Следовательно, можно сделать заключение, что на данном, предприятии вероятность банкротства мала.