Показатели эффективности проекта

Эффективность проекта характеризуется рядом показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам сторон, участвующих в проекте.

Различают следующие показатели оценки эффективности инвестиционного проекта:

1) показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

2) показатели бюджетной эффективности, учитывающие и отражающие финансовые последствия проекта для государственного, регионального или местного бюджета;

3) показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов непосредственных участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

Сравнение различных инвестиционных проектов или вариантов одного и того же проекта и выбор лучшего из них рекомендуется производить с учетом следующих показателей:

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) и интегральный эффект;

- индекс доходности (ИД);

- внутренняя норма доходности (внд);

- срок окупаемости (СО);

- другие показатели, характеризующие интересы участников или специфики проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД).

Этот доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

где Rt – результаты достигаемые на t-ом шаге расчета;

Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода) – равен номеру шага расчета на котором производится закрытие (ликвидация) проекта;

Э=(Rt-Зt) – эффект достигаемый на t-ом шаге расчета;

d – постоянная норма дисконта, равна приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

ЕслиЧДД:

положителен (ЧДД>0), проект является эффективным. Чем больше ЧДД, тем проект эффективнее;

ноль (ЧДД=0) или отрицателен (ЧДД<0), то проект неэффективен. Если проект будет принят, то инвестор понесет убытки.

Для определения ЧДД можно воспользоваться модифицированной методикой:

где К – сумма дисконтированных капвложений.

Индекс доходности (ИД)

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.

Индекс доходности тесно связан с ЧДД: если ЧДД положителен то ИД>1 и наоборот. Таким образом, если ИД>1, то проект эффективен, а если же ИД<1, то проект неэффективен.

В отличие от чистого дисконтированного дохода (ЧДД) индекс доходности (ИД) является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением ЧДД.

Внутренняя норма доходности (ВНД).

Внутренняя норма доходности представляет собой норму дисконта (d), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям и определяется решением уравнения: Если определение ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является ли он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (d), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

значение дисконта для второго приближения находим из формулы:

где, d – значение дисконта, при котором ЧДД>0;

d – – значение дисконта, при котором ЧДД <0;

f(d1) – значение ЧДД при d1;

f(d2) – – значение ЧДД при d2.

Срок окупаемости.

Срок окупаемости – это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным и, в дальнейшем, остается таковым.

СО = К / Д

где, К= единовременные капитальные затраты,

Д – ежегодный доход от капитала.