Оценка эффективности управление оборотным капиталом в ООО «ТМК Гарант»
Политика управления оборотным капиталом - это доля финансовой политики организации, заключающейся в создании нужного объёма и состава оборотного капитала, рационализации и оптимизации структуры источников его формирования.
Главные этапы разработки политики управления оборотным капиталом в ООО «ТМК Гарант»:
- анализ оборотного капитала в предыдущем этапе: − анализ динамики суммы оборотного капитала, сравнение темпов роста оборотного капитала с темпами роста выручки и активов, изменения удельного веса оборотного капитала в активах;
− анализ динамики состава оборотного капитала по видам (сопоставление темпов роста видов оборотного капитала с темпами роста объёма производства; динамика структуры оборотного капитала; оценка уровня ликвидности оборотного капитала);
− анализ оборачиваемости оборотного капитала и их видов (коэффициент оборачиваемости и период оборота);
− рентабельность оборотного капитала и факторы, её определяющие (модель Дюпон);
− состав главных источников формирования оборотного капитала, их структура и её изменение;
− по результатам анализа выявляется уровень эффективности управления оборотным капиталом и основные направления его совершенствования в будущем периоде.
Нахождение принципиальных подходов к формированию оборотного капитала - это принципы, отражающие идеологию организации с позиции допустимого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности:
− консервативный подход - совершенное удовлетворение текущих потребностей во всех видах оборотного капитала для нормального операционного процесса, произведение значительных резервов; минимизация операционных и финансовых рисков.
− умеренный подход – это совершенное удовлетворение + нормальные резервы для наиболее характерных сбоев в операционной деятельности; среднее соотношение доходности и рисков;
− агрессивный подход – это минимальное страхование резервов. Политика управления оборотным капиталом организации, разрабатывается по основным этапам.
Анализ оборотного капитала организации в предыдущем периоде:
- на первом этапе анализа разбирается динамика общего объема оборотного капитала, а также динамика удельного веса оборотного капитала в общей сумме активов организации.
- на втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотного капитала организации в разрезе основных его видов - запасов сырья, материалов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотного капитала в общей его сумме. Также анализ состава оборотного капитала организации по отдельным их видам разрешает оценить уровень их ликвидности.
Уровень ликвидности находится с помощью следующих коэффициентов:
Коэффициент текущей (общей) ликвидности - позволяет оценить в какой степени оборотный капитал покрывает краткосрочные обязательства.
Рассчитывается по формуле №2:
где: Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
ОА - оборотные активы;
КО - краткосрочные обязательства.
Ктл на начало года:
Ктл = 23 483 000 – 23 483 000 =0
Ктл на конец года:
Ктл = 26 887 000 – 26 887 000 = 0
Т.к. коэффициент текущей ликвидности = 0, то это говорит о отсутствии финансовой стабильности организации. Значит, компания неспособна оплатить свои обязательства, если бы срок платежа по ним наступил сегодня. Т.к. для этих целей не хватит ресурсов и придется искать дополнительное финансирование. Но учесть, что не все активы можно использовать в экстренном порядке. Впрочем, критическое финансовое состояние еще не значит банкротство.
Коэффициент абсолютной ликвидности - выявляет какую часть краткосрочных обязательств организация может уплатить в ближайшее время за счет денежных средств. Расчет производится по формуле №3:
где: Кал - коэффициент абсолютной ликвидности
ДС - денежные средства;
КО - краткосрочные обязательства.
Кал = 572 000 / 23 483 000 = 0,02 на начало года
Кал = 837 000 / 26 887 000 = 0,03 на конец года
На конец года коэффициент абсолютной ликвидности увеличился на 0,01 и стал равен 0,03. Т.к. коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,031, то это ниже оптимального значения. Он означает что лишь 0,031 % краткосрочных обязательств могло быть погашена на конец года за счет денежных средств, при оптимальном 20 %. Это связано с отсутствием краткосрочных финансовых вложений и недостаточным количеством наличием денежных средств у организации.
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала характеризует быстрота превращения оборотного капитала организации из материально - вещественной формы в денежную и наоборот.
Рассчитывается по формуле №4:
где: Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
ВП - выручка от продаж;
ОАср - средняя величина оборотных активов. (активы на начало года + активы на конец года) / 2)
Ко = 7 990 000 / 12 490 000 = 0,63 (на начало года)
Ко = 11 117 000 / 25 185 000 = 0,44 (на конец года)
Т.к. коэффициент оборачиваемости оборотного на конец отчётного года = 0,44, значение коэффициента за год, не существенно, но уменьшилось. Можно сделать вывод, что у ООО «ТМК Гарант» уменьшилась результативность деятельности. Это привело к увеличению прибыли. Собственно увеличение прибыли принесло увеличение значений у коэффициента, так как значение основных средств не подвергалось изменению. Чтобы увеличить коэффициент оборачиваемости оборотных активов нужно: увеличить конкурентоспособность продукции (от этого продаж будет больше) и улучшить систему продаж продукции.
Период одного оборота оборотного капитала: отображает период времени в днях, в течение которого выполняется обращение оборотного капитала из материально-вещественной формы в денежную и наоборот.
Расчет производится по формуле №5:
где: Доа - период оборота оборотного капитала.
Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
Доа = 360 / 0,63 = 571,42 дней на начало года
Доа = 360 / 0, 44 = 818,18 дней на конец года
Т.к. период оборота оборотного капитала = 818,18 дней, что больше чем на начло года на 246,76 дней. Чем медлительнее средства делают кругооборот, тем дольше они задерживаются в каждой отдельной своей форме в процессе кругооборота (излишние запасы товарно-материальных ценностей, не оплаченные в срок счета клиентурой и др.).
Чем быстрее оборотные средства делают кругооборот, тем лучше и эффективней они применяются. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению доли оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые могут быть применены организацией на дальнейшее расширение производства, освоение новых видов продукции, совершенствование снабжения и сбыта и другие меры улучшения предпринимательской деятельности.
Сумма высвобожденных или дополнительно привлеченных всех оборотных средств за счет изменения их оборачиваемости по сравнению с прошлым годом рассчитывается по формуле №6:
где: В (+,-) - привлечение (высвобождение) оборотных средств;
Доа1 - период оборота оборотного капитала за отчетный период, дни;
Доа0 - период оборота оборотного капитала за предыдущий период, дни.
ВП - выручка от продаж;
В (+,-) = (11 117 000 / 360) * (818,18 – 571,42) = 30 880,55 * 246,76 = 7 620 084,51
В связи с замедлением оборачиваемости оборотного капитала , дополнительно привлечено в оборот капитала 7 620 084,51 тыс. руб.
Коэффициент оборачиваемости запасов: характеризует скорость превращения запасов из материально-вещественной формы в денежную.
Рассчитывается по формуле №7:
где: Коз - коэффициент оборачиваемости запасов;
СС - себестоимость проданных товаров;
Зср - средняя величина запасов. ( запасы на начало года + запасы на конец года)/ 2)
Коз = 7 975 000 / 1 741 000 = 4,58 на начало года
Коз = 11 000 000 / 2 319 500 = 4,74 на конец отчётного года
Т.к. в начале 2014 году коэффициент оборачиваемости запасов составил 4,58, а в конце 2014 года – 4,74. То мы видим динамику роста за год, она увеличилась на 0,16. Увеличение коэффициента означает ускорение оборачиваемости запасов. Однако, рассматривая это явление как положительное, необходимо обратить внимание на то, что происходит сокращение величины запасов в течении года.
Период одного оборота запасов: отражает средний период хранения запасов в днях. Расчет производится по формуле №8:
где: Доз - период оборота запасов (дни).
Доз = 360 / 4,58 = 78,60 дней на начало года
Доз = 360 / 4,74 = 75,94 дней на конец года
К концу 2014 г. период одного оборота запасов немного сократился на 2,66 дня, что составило 75,94 дней на конец года. Ускорению оборачиваемости сопутствует дополнительное вовлечением средств в оборот, а замедление: отвлечением средств из оборота компании, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе – иммобилизацией собственных оборотных средств). Помимо этот, несомненно, что организация несет дополнительные расходы на хранение запасов, связанных не только со складскими тратами, но и с риском порчи и устаревания товара.
Исходя из выше сказанного, при управлении запасами особенному контролю и проверке обязаны подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из главных элементов иммобилизованных (т.е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных средств.
Период одного оборота дебиторской задолженности: отражает средний период погашения дебиторской задолженности в днях. Рассчитывается по формуле №9:
где: Додз - период оборота дебиторской задолженности, дни;
ДЗср - средняя величина дебиторской задолженности ( дебиторская задолженность на начало года + дебиторская задолженность на конец года)/ 2)
ВП - выручка от продаж;
Додз = (360 * 10 399 000) / 7 990 000 = 468,54 дней на начало года
Додз = (360 * 22 161 000) / 11 117 000 = 717,63 дней на конец года
Период оборота дебиторской задолженности на конец года вырос на 249,99 дней и составил 717,63 дня. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что организация слишком «любит» своих потребителей, определяя большие сроки кредитов или не требуя от потребителей выполнения договорных условий по погашению задолженности. Такой подход очень соблазнителен для потребителей продукции организации, что, бесспорно, воздействует на поддержание на постоянном уровне или даже увеличении объемов реализации. Вместе с тем низкая оборачиваемость дебиторской задолженности «вымывает» наличные деньги в организации, вынуждая финансового менеджера разыскивать новые источники финансирования возрастающей дебиторской задолженности. Хорошо, если это может быть обеспечено за счет поставщиков организации, которые также кредитуют организацию, как сама организация кредитует своих потребителей. Но далеко не всегда кредиторы будут так же «любить» организацию, как оно «любит» своих клиентов. И поэтому придется прибегнуть к обычно дорогим банковским ссудам.
Период одного оборота денежных средств: отражает средний период оборота денежных средств в днях. Рассчитывается по формуле №10:
где: Додс - период оборота денежных средств, дни;
ДСср - средняя величина денежных средств. (ден. средства на начало года + ден. средства на конец года)/2)
ВП - выручка от продаж;
Додс = (360 * 350 000) / 7 990 000 = 15, 76 дней на начало года
Додс = (360 * 704 500) / 11 117 000 = 22,81 дней на конец года
Средний период оборота денежных средств на конец года вырос на 7,05 дней и составил 22,81 дня. Следовательно, в среднем денежные средства заморожены в собственных оборотных средствах в течение 22,81 дней. Этот период представляет собой время простоя собственных оборотных средств, который будет показан как ограничение краткосрочного роста. Организация ощущает постоянную нехватку денежных средств.
Определим рентабельность оборотного капитала, исследуем определяющие ее факторы.
В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотного капитала, который характеризует величину прибыли, полученную с каждого рубля оборотного капитала организации, который рассчитывается по формуле №11:
где: Rоа - коэффициент рентабельности оборотного капитала;
ПП - прибыль от продаж.
ОА - оборотные активы (оборотные активы на начало года + оборотные активы на конец года) / 2)
Roa = 15 000 / 12 490 000 = 0,001 на начало года
Roa = 117 000 / 25 185 000 = 0,004 на конец года
На конец года рентабельность ООО «ТМК Гарант» равна 0,004. Средняя величина оборотных активов выросла на 12 695 000, но и прибыль от продаж выросла, что привело к увеличению рентабельности. Показатель рентабельности организации показывает эффективность использования оборотных активов организации и показывает, какую прибыль получает организация с каждого рубля, вложенного в оборотные активы организации. Демонстрирует возможности организации в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.
Модель Дюпона, является модифицированным факторным анализом, разрешающим найти, за счет каких факторов совершалось изменение рентабельности, и которая применительно к этому виду активов имеет вид, представленный формулой №12:
где: Rn - рентабельность продаж.
Ко - коэффициент оборачиваемости оборотных активов
Rn = 0,001 / 0,63 = 0,001 на начало года
Rn = 0,004 / 0,44 = 0,01 на конец года
Как мы видим из формулы Дюпона, в начале года рентабельность ООО «ТМК Гарант» почти равна 0, но на конец года она значительно увеличилась и стала 0,01 (1%). Рентабельность за год выросла почти на 100%, это означает, что организация в отчетном году получало 1 копейку прибыли с каждого рубля реализации реализации. Рентабельность продаж является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки
Рассмотрим состав основных источников финансирования оборотного капитала - динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы.
Рассчитаем величину собственных оборотных средств, которая характеризует величину оборотных средств, сформированную за счет собственных источников по формуле №13:
где: СОС - величина собственных оборотных средств.
ОА - величина оборотных активов
КО - краткосрочные активов;
СОС = 23 483 000 – 23 483 000 = 0 на начало года
СОС = 26 887 000 – 26 887 000 = 0 на конец года
Т.к. величина собственных оборотных средств на конец года = 0, то это характеризует ту часть собственного капитала организации, которая является источником покрытия текущих активов организации (т.е. активов имеющих оборачиваемость менее одного года).
Рассчитаем коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, показывающий долю оборотных средств, сформированную за счет собственных источников в общей величине оборотного капитала по формуле №14:
где: Ксос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
СОС - величина собственных оборотных средств
ОА - величина оборотных активов
Ксос = 0 / 23 483 000 = 0 на начало года
Ксос = 0 / 26 887 000 = 0 на конец года
Т.к. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец года = 0, это означает, что у организации отсутствует собственный оборотный капитал и что все оборотные средства организации и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников.
Результаты проведенного анализа позволяют найти общий уровень эффективности управления оборотным капиталом в организации и обнаружить основные направления его увеличения в будущем периоде. Установление принципиальных подходов к формированию оборотного капитала организации. Такие принципы отображают общую идеологию финансового управления организацией с точка зрения приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотному капиталу они назначают выбор определенного типа политики их формирования.
Оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна истекать из выбранного типа политики формирования оборотного капитала, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности его использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотного капитала на этом этапе формирования политики управления им состоит из трех основных этапов. На первом этапе с учетом результатов анализа оборотного капитала в предыдущем периоде находится система мероприятий по реализации резервов, обращенных на сокращение длительности операционного цикла. При этом сокращение длительности цикла не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции. На втором этапе на основе избранного типа политики формирования оборотного капитала, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. На третьем этапе находится общий объем оборотного капитала организации на будущий период.
Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала. Надобность в некоторых видах оборотного капитала и их сумма в целом значительно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности. Отчего в процессе управления оборотным капиталом надлежит находить их сезонную (или циклическую) составляющую, которая является разницей между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года. Снабжение нужной ликвидности оборотного капитала. Хотя все виды оборотного капитала в той или иной степени является ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен снабжать необходимый уровень платежеспособности организации по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика ожидающегося платежного оборота должна быть установлена доля оборотного капитала в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.
Обеспечение повышения рентабельности оборотного капитала. Как и любой вид активов оборотный капитал должен генерировать определенную прибыль при их применении в производственной деятельности организации. В то же время, некоторые виды оборотного капитала способны приносить организации прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Поэтому составным этапом разрабатываемой политики выражается в обеспечение своевременного применения временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.
Обеспечение минимизации потерь оборотного капитала в процессе их использования. Все виды оборотного капитала в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в большей мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения - риску потери части дохода в связи неблагоприятной конъюнктурой финансового риска, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата и т.п. Поэтому политика управления оборотным капиталом должна быть обращена на минимизацию риска их потерь.
Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотного капитала. В зависимости от финансового менталитета менеджеров, сформированные принципы могут находить широкий диапазон подходов к финансированию оборотного капитала - от очень консервативного до очень агрессивного.
Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотного капитала. В процессе разработки политики управления оборотным капиталом создаются подходы к выбору конкретной структуры источников их финансирования. Но все же важнейшей целевой установкой политики управления оборотным капиталом являются:
− нахождение объема и структуры оборотного капитала;
− нахождение источников их покрытия;
− нахождение соотношения между источниками покрытия, достаточного для обеспечения производственной деятельности организации;
− поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельности и поддержание определенного уровня ликвидности оборотного капитала;
− заключается в том, что оборотный капитал, с одной стороны должен быть достаточно доходным, а с другой стороны быстрооборачиваемым; если достигается высокая рентабельность производства готовой продукции, то это означает, что мы достигаем высокой рентабельности продаж.
Главная цель управления оборотным капиталом – это достижение компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью, которого нельзя добиться без помощи анализа оборотного капитала организации. Главной целью анализа оборотного капитала является своевременное обнаружение и ликвидация недостатков управления оборотным капиталом и определение резервов повышения интенсивности и эффективности их использования. А также: обнаружение факторов, влияющих на показатели оборачиваемости и продолжительности одного периода, количественное измерение их влияния; нахождение влияния оборачиваемости оборотных средств на финансовое состояние организации.
Анализ оборотного капитала позволяет:
− оценить эффективность использования ресурсов в оперативной деятельности организации;
− определить ликвидность баланса организации, то есть возможность своевременно погасить краткосрочные обязательства;
− выяснить во что вкладываются собственные оборотные средства организация в течение финансового цикла.
Размер и структура оборотного капитала должна соответствовать потребностям организации, которые показаны в бюджете, при этом текущие активы должны быть минимальны, но достаточны для плодотворной и бесперебойной работы организации.
Основные задачи анализа оборотного капитала:
− исследование изменения состава и структуры оборотного капитала;
− группировка оборотного капитала по главным признакам;
− нахождение основных источников формирования оборотного капитала;
− нахождение главных показателей эффективности использования оборотного капитала.
Анализ оборотного капитала производится по данным баланса (раздел II), формы №5, форма №2 и по аналитическим учетным данным. Основными источниками информации служит статистическая и бухгалтерская отчетность организации, как внутригодовая (за неделю, месяц, квартал, полугодие, так и годовая). Наиболее полная информация содержится в годовом отчете организация, где отражаются различные показатели, характеризующие деятельность организации в целом за год. Он состоит из отчетных форм и пояснительных записок. Источником информации о показателях за срок менее года служит текущая статистическая и периодическая бухгалтерская отчетность. В данном пункте перечислены источники информации для проведения анализа оборотного капитала. Такими источниками в основном являются формы бухгалтерской отчетности форма №1, форма №2, форма №5. Данные формы №2 применяются для расчета некоторых коэффициентов деловой активности. Следовательно, можно сделать вывод о том, что политика управления оборотным капиталом получает свое отражение в системе разработанных в организации финансовых нормативов. Главными из таких нормативов являются:
− норматив собственных оборотного капитала организации;
− система нормативов оборачиваемости основных видов оборотного капитала и продолжительности операционного цикла в целом;
− система коэффициентов ликвидности оборотного капитала;
− нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотного капитала и другие.
Цели и характер использования отдельных видов оборотного капитала имеют существенные отличительные особенности. Поэтому в организациях с большим объемом используемых оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами:
− запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);
− дебиторской задолженностью;
− денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного остатка денежных активов).
В разрезе этих групп оборотного капитала конкретизируется политика управления ими, которая подчинена общей политике управления оборотным капиталом организации.
Так же проведем анализ оборотного капитала организации. Схема анализа системы управления оборотным капиталом будет выстроена в такой последовательности:
− анализ динамики и структуры оборотного капитала;
− анализ ликвидности, оборачиваемости и рентабельности оборотного капитала;
− анализ динамики и структуры основных источников финансирования оборотного капитала.
Вывод: финансовый кризис заставил переосмыслить многие подходы к оценке кредитоспособности организации, в результате чего приходится более подробно и вдумчиво анализировать старые стандартные показатели и коэффициенты.
Оценка оборачиваемости является важнейшим элементом анализа эффективности, с которой организация распоряжается материально-производственными запасами. Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление: отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе - иммобилизацией собственных оборотных средств). Кроме того, очевидно, что организация несет дополнительные затраты по хранению запасов, связанные не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товара. Как следствие, при управлении запасами особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т.е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных средств которые вынуждены ограничиваться информацией, открытой для доступа.
|