Анализ финансовой устойчивости предприятия

Общая оценка финансового состояния позволяет перейти к исследованию финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.

Внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность, т. е. возможность наличными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим для предприятия не только с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа. Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т. е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена с различной степенью точности.

Платежеспособность подтверждается данными[5, c. 322]:

• о наличии денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочных финансовых вложений. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Однако наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить в кассу, на расчетные, валютные счета в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже можно рассматривать как первую ступень на пути к банкротству;

• об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;

• несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях разумного (допустимого) экономического рынка.

Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заёмными источниками их формирования, соотношением объёмов собственных и заёмных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Для данного анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

ВА + З + ДС + ДЗ = СК + КЗ + ДКиЗ, или (24)

З + ДС + ДЗ = (СК + ДКиЗ- ВА) + ККиЗ + КЗ (25)

где З - запасы и затраты

ВА- внеоборотные активы (основные средства и вложения)

ДС - денежные средства и КФВ

ДЗ - расчёты и прочие активы

СК - источники собственных средств

КЗ - расчёты и прочие пассивы

ДКиЗ - долгосрочные кредиты и займы

ККиЗ - краткосрочные кредиты и займы

Отсюда вытекают два условия:

1) запасы должны быть обеспечены собственными и приравненными к ним источниками формирования средств (сущность финансовой устойчивости).

З £ СК + ДКиЗ – ВА (26)

2) условие платежеспособности организации.

ДС+ДЗ ³ ККиЗ+КЗ (27)

Абсолютные показатели финансовой устойчивости:

Наличие собственных оборотных средств определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов)

СОС = СК – ВА (28)

Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заёмных источников для формирования запасов и затрат определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов

СД = СОС + ДкиЗ = (СК +ДкиЗ ) – ВА (29)

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов

ОИ = СД + КкиЗ = ( СК+ДкиЗ) - ВА + КкиЗ (30)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1.(+) излишек или (-) недостаток собственных оборотных средств:

±СОС = СОС - З, (31)

где З - затраты и запасы.

2.(+) излишек или (-) недостаток собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств:

±СД = СД - З = (СОС+ ДКиЗ) -З (32)

3.(+) излишек или (+) недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±ОИ = ОИ - З = (СОС+ ДКиЗ + КкиЗ) - З (33)

Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости:

1.Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется тем, что запасы и затраты предприятия меньше суммы собственных оборотных средств и кредитов банка под товарно-материальные ценности. Она встречается редко и задается системой условий:

1а. излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов

2.Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия:

2а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

2б. излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов и затрат или равенство величин долгосрочных источников и запасов.

3.Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

3а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

3б. недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов,

3в. излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.

4.Кризисное финансовое состояние - это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок:

4а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

4б. недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов,

4в. недостаток (-) общей величины основных источников формирования.

Существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости анализ относительных показателей.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой для их расчета является стоимость средств или источников функционирования фирмы.

1. Относительные показатели финансовой устойчивости

1. Коэффициент автономии (или независимости) характеризует долю собственных источников средств в общем капитале организации.

кавт = СК / К К ³ 0,5 (34)

Характеризует независимость от заёмных средств. Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны.

2. Коэффициент заемных средств (финансовой зависимости) исчисляют отношением заемных средств к общей величине имущества.

кзс = ЗК/ К (35)

Характеризует долю заемного капитала в общем капитале организации.

3. Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа или финансового риска) показывает, сколько заёмных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.

кз/с = ЗК / СК (36)

кз/с < 1. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

4. Коэффициент манёвренности собственного капитала равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

км =СОС / СК = (СК -ВА) / СК (37)

км >0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового манёвра у предприятия.

5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Минимальное значение показателя равно 0,1. Показывает сколько % оборотного капитала финансируется собственными средствами.

коб. сос = СОС / ОА = (СК - ВА) / ОА (38)

0.1 £коб. сос £ 0.5

Чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики. [2, с.36 - 37]

6. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости).

Кдфн= СК + ЗКдс / К (39)

Показывает долю собственного и заемного капитала в общей капитале предприятия. [9, с. 621]

7. Коэффициент дебиторской задолженности.

кдз = ДЗ / К (40)

Показывает величину отвлечения оборотных средств в дебиторскую задолженность

8. Коэффициент кредиторской задолженности.

ккз = КЗ / К (41)

Показывает степень задолженности предприятия.

9. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами.

Коб мз = СОС / МЗ (42)

К ³ 0,6 - 0,8

Показывает, в какой степени материальные запасы покрываются собственными оборотными средствами или нуждаются в привлечении заемных.

Устойчивость финансового состояния может быть повышена путём:

1. Ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдёт относительное его сокращение на рубль оборота;

2. Обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

3. Пополнения собственного оборотного капитала за счёт внутренних и внешних источников.