Характеристика структури проектного циклу

Розробка інвестиційного проекту може бути подана у виді циклу, що склада-ється з трьох етапів:

передінвестиційного; інвестиційного; експлуатаційного.

Кожний з етапів підрозділяється на стадії (рисунок 2.1.1).

Рис. 2.1.1 – Етапи і стадії проектного циклу

Якість виконання робіт на передінвестиційному етапі забезпечує успіх всього інвестиційного проекту. Передінвестиційний етап спрямований на розробку ком-плексу маркетингових, технічних, фінансових і економічних рішень і включає на-ступні етапи:

1) дослідження інвестиційних можливостей базується на наступних пере-

думовах:

наявність природних ресурсів; оцінка можливих зрушень у структурі попиту; структура та об'єми імпорту;

досвід і тенденції розвитку структури виробництва в інших країнах; потреба продукції в галузях-споживачах; інформація про плани збільшення виробництва в галузях-споживачах; можливості диверсифікації виробництва; загальноекономічні умови.

2) попереднє техніко-економічне обґрунтування проекту. Задача цієї стадіїполягає в розробці бізнес-плану інвестиційного проекту. Основні цілі попереднього ТЕО полягають у відповідях на питання:

* чи усі альтернативи проекту розглянуті; * чи життєздатна ідея проекту;

* чи є в даній концепції аспекти, що мають вирішальне значення для май-бутнього успіху проекту.

При різній структурі бізнес-план реального інвестиційного проекту повинний охопити наступні альтернативи:

* стратегії і рамки проекту; * ринок і концепція маркетингу;

* сировина, основні і допоміжні матеріали; * місце розташування, ділянка і навколишнє середовище; * проектування і технологія; * організація і накладні витрати;

* трудові ресурси (витрати на оплату праці і навчання персоналу); * графік здійснення проекту й упорядкування бюджету.

3) дослідження забезпечення, або функціональні дослідження,охоплюютьнаступні аспекти:

* дослідження ринку продукції і прогнозування попиту; * дослідження запасів сировини і матеріалів і прогнозування зміни цін на

них;

* оцінка впливу на навколишнє середовище; * дослідження оптимізації масштабів виробництва; * дослідження вибору устаткування.

4) техніко-економічне обґрунтування являє собою уточнений бізнес-планпідприємства, виконаний на попередньому етапі з урахуванням результатів дослі-дження забезпечення. Містить необхідну інформацію для ухвалення рішення про інвестування.

5) підготовка оцінного висновку, що представляє собою експертну оцінкупроекту, складену незалежними інвестиційними і фінансовими організаціями. Оцін-ка інвестиційного проекту залежить від якості упорядкування бізнес-плану.

При підготовці оцінного висновку виконується аналіз технічних, комерцій-них, ринкових, управлінських, організаційних і фінансових аспектів.

Оцінка інвестицій за критерієм чистої приведеної вартості

В основі визначення чистої приведеної вартості лежить концепція дисконту-вання чистого грошового потоку. Підприємець, приймаючи рішення інвестиційного характеру, повинний порівнювати суму інвестицій із тією чистою віддачею, яку во-ни принесуть за час експлуатації. Віддача інвестицій відбивається показником чис-тих грошових потоків (прибутків).

Чистий грошовий потік – чистий прибуток підприємства від інвестиційно-го проекту з урахуванням амортизаційних відрахувань як джерела фінансових кош-тів(чистий прибуток плюс амортизація).

Інвестиції, вкладені в теперішній момент часу, необхідно порівнювати з при-веденою вартістю чистих грошових надходжень, що визначається шляхом дискон-тування грошового потоку за ціною капіталу проекту.

Чиста приведена вартість ЧПВ (англ. Net Present Value, NPV)являє собоюрізницю між сумою дисконтованих чистих грошових потоків і сумою початкової інвестиції:

плуатації проекту; І – сума початкової інвестиції.

Ця методика числення ЧПВ передбачає варіант «разові витрати – тривала віддача». На практиці інвестор стикається із ситуацією, коли інвестиції здійснюють-ся не одномоментно, а частинами, протягом декількох років. Для варіанта «тривалі витрати – тривала віддача» формула прийме вид:

Будь-яке підприємство в умовах ринку прагне до максимізації своєї вартості. Критерій ЧПВ є найбільш універсальним і кращим, оскільки він характеризує мож-ливий приріст добробуту підприємства. Абсолютне значення даного показника від-биває розмір ефекту віддачі інвестицій, тому його називають також чистий приве-