Методика анализа показателей ликвидности

1. Задачи анализа ликвидности баланса

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные поручения. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов. Ликвидность баланса представляет собой возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия представляет собой более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Однако предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Рисунок – Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. Платежеспособность зависит от степени ликвидности баланса. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на конкретный период, но иметь неблагоприятные возможности в будущем. Взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но все этажи развалятся без первого. Следовательно, ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность является способом поддержания платежеспособности. Впрочем, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Таким образом, ликвидность – это способность организации ответить по своим краткосрочным обязательствам. Если платежеспособность предприятия низка, это говорит о его крайне слабом финансовом здоровье и невозможности решать большинство вопросов своей деятельности. Иначе ликвидность определяют как качество оборотных (текущих) активов предприятия, их способность покрывать его долги. Если предприятие хочет составить обоснованный стратегический план, то проблема ликвидности должна быть решена еще до начала процесса долгосрочного планирования.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств. Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия можно использовать следующие основные методы: анализ ликвидности баланса; расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности; анализ денежных (финансовых) потоков.

2. Анализ ликвидности активов

При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения.

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса. Основная цель оценки ликвидности баланса заключается в установлении величины покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируютсяпо следующим признакам:

1) По степени убывания ликвидности (актив);

2) По степени срочности оплаты обязательств.

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой. Условия абсолютной ликвидности следующие:

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы – внеоборотные активы).

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и т.д.

Для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность понадобится значительно больший срок. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А₃).

Четвертая группа (А₄) – это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на 4 группы разбиваются и обязательства предприятия:

П₁ – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П₂ – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П₃ – долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Сравнение А₁ с П₁ и А₁+ А₂ с П₂ позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А₃ с П₃ выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами разделов «Оборотные активы» и «Краткосрочные обязательства». Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия.

3. Комплексная оценка ликвидности баланса

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определять финансовые коэффициенты. Цель такого расчета – оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет основывается на том, что виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы. Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Эти параметры целесообразно рассчитывать на конец каждого месяца, что позволит построить динамические ряды показателей платежеспособности и ликвидности.

Таблица – Финансовые показатели, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

² Коэффициент текущей ликвидности;

² Коэффициент промежуточной ликвидности;

² Коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) представляет собой отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы. Другими словами, коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) выражает соотношение между текущими (оборотными) активами фирмы и ее текущими (краткосрочными) обязательствами.

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков. Ведь предприятие может понести убытки при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Иначе говоря, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств.

Общую величину данного показателя для всех предприятий обосновать практически невозможно, так как она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. Поэтому сравнивать предприятия по уровню этого показателя невозможно. Его целесообразно использовать только при изучении динамики на данном предприятии, что позволяет делать предварительные выводы об улучшении или ухудшении ситуации.

Оборот товарно-материальных запасов (ОЗ) измеряет скорость прохождения товаров от покупки ресурсов до продажи готовых товаров. Расчет ОЗ применим только в тех случаях, когда продажи возрастают равномерно. Высокий показатель ОЗ показывает хорошую ликвидность предприятия или превосходное торговое искусство. Или наоборот – количество запасов, не достаточное для торговли. Низкий показатель ОЗ означает неважную ликвидность, излишек запасов или их устарелость. Иногда причиной низкого ОЗ являются сезонность продаж, накопление несезонных товаров, проведение политики придержания запасов, запланированное повышение запасов в ожидании некоторых других событий.

Другим способом определения оборота запасов является деление величины чистых продаж на объем запасов.

Оборот основных средств (фиксированных активов) определяется в результате деления чистых продаж предприятия на величину основных средств.

Рисунок – Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности

ООС определяет ежегодный доход, приносимый каждым тенге основных средств. Подсчет ООС является хорошим способом реальной оценки основных средств в противовес установлению их балансовой стоимости. Так как балансовая стоимость основных средств не всегда может учесть подлинную ценность основных средств для хозяйственной деятельности.

Еще один показатель активности – оборот общих активов предприятия, который является общим индикатором эффективности управления использованием ресурсов предприятия.

Если общий показатель активности, который должен быть выше 1, оказывается довольно низким, то это свидетельствует о вялой деятельности предприятия, низком уровне продаж, отягощенности активов крупными товарно-материальными запасами.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов.

В первую очередь определяют, как меняется коэффициент ликвидности за счет факторов первого порядка.

где ТА – текущие активы

ТП – текущие пассивы

Затем определяется изменение уровня коэффициента текущей ликвидности общее: К _м.л.ф. - К _м.л.0

В том числе за счет изменения:

- суммы текущих активов: К _{м.л. усл.} - К _м.л.0

- суммы текущих обязательств: К _м.л.ф. - К _{м.л. усл.}

Затем способом пропорционального деления эти приросты можно разложить по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи текущих активов в общем изменении их суммы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам.

Если производить расчет общего коэффициента по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, будет платежеспособным. Поэтому банки и другие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.

Главное достоинство показателей – их простота и наглядность. Однако оно может обернуться существенным недостатком – неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности данным методом.

4. Методика анализа показателей ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности представляет собой отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия. Инвесторов обычно удовлетворяет соотношение от 0,7 до 1,0. Однако это соотношение может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Этот коэффициент определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше величина коэффициента абсолютной ликвидности, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,2-0,25. Если предприятие в текущий момент может погасить все свои долги на 20-25%, то его платежеспособность считается нормальной.

Необходимо помнить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня следует учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным и находится на пути к банкротству.

Только по этим показателям нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности являются относительными показателями и на протяжении определенного времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать факторную модель общего показателя.

Где х₁ – показатель, характеризующий величину текущих активов, приходящихся на тенге прибыли (обратный показатель рентабельности активов)

х₂ – показатель, свидетельствующий о способности предприятия погасить свои долги за счет результатов своей деятельности и характеризующий устойчивость финансов.

Необходимо отметить, что чем выше показатель Х₂ , тем лучше финансовое состояние предприятия.

Величина показателей ликвидности является довольно условной величиной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно. Например, ликвидность запасов зависит от их качества, то есть от оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции. Ликвидность дебиторской задолженности зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания платежей. Поэтому повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

В этой связи возрастает значение методики расчета коэффициента текущей ликвидности с использованием нормативов скидок. Сущность этой методики заключается в том, что на основе среднестатистических оценок ликвидности каждой статьи баланса разрабатывались нормативы скидок, и на их основе производилось перераспределение балансовых статей между отдельными группами. Например, к быстрореализуемым активам рекомендуется относить 80% дебиторской задолженности, 70% готовой продукции, 50% производственных запасов и незавершенного производства. Остальная часть этих активов относится к медленно реализуемым активам. Аналогичное перераспределение осуществляется в отношении кредиторской задолженности: часть долгосрочной задолженности относится к краткосрочной, и наоборот.

Кроме того, нужно учитывать то, что коэффициенты ликвидности дают статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату. При нормальной ситуации текущие активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной.

Контрольные вопросы:

1. Что означает термин «платежеспособность»?

2. Что понимается под платежеспособностью предприятия?

3. Что представляет собой ликвидность предприятия и баланса?

4. Какая взаимосвязь существует между платежеспособностью и ликвидностью?

5. Какие методы используются для оценки ликвидности и платежеспособности?

6. Для чего оценивается ликвидность баланса?

7. Что понимается под чистым оборотным капиталом?

8. Дайте характеристику коэффициенту абсолютной ликвидности

9. Дайте характеристику коэффициенту текущей ликвидности

10. Охарактеризуйте коэффициент ликвидности при мобилизации средств

11. Дайте характеристику коэффициенту общей ликвидности

12. Что представляет собой коэффициент собственной платежеспособности?

13. Какие коэффициенты используются для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе?

14. Как рассчитывается оборот товарно-материальных запасов?

15. Как рассчитывается оборот основных средств?

16. Как определяется оборот общих активов предприятия?